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期货行情:燃料油、沥青在暴跌后走势出现分化

作者:逸富国际期货 来源:逸富国际期货 日期:2020-03-18

  本周燃料油、沥青在暴降后走势呈现分化。原油暴降,燃料油主力期价也呈现较大跌幅,但裂解价差不断走强,一方面,有个规则是原油暴降期间燃料油裂解价差走强概率大;另一方面,原油暴降之后刺激浮仓囤油贸易商,直接利多了燃料油的需求。 需求端方面,原油产值大增预期下油价暴降,油价低位会刺激VLCC囤油需求,浮仓需求增加刺激运费从而提振燃油需求;美国制裁俄石油子公司,国内沥青质料断供预期驱动稀释沥青需求增加,国产燃料油产值逐步集中于低硫燃料油,此前流通于炼厂间作为加工质料的燃料油有减少趋势,那么进口稀释沥青有望替代该质料,从而提振燃料油需求。 原油暴降后沥青期价大跌。沥青利多因素有:欧佩克数据显示,2月份委内瑞拉对中国出口原油首次降至0,将影响我国4月份以后的沥青质料供应,今年2月18日美国制裁俄石油子公司后,国内沥青50%的质料面对断供危险,此数据或直接验证了制裁的威力;沥青需求受新型冠状病毒冲击,炼厂库存积累至前史高位,但终端需求延期,并非消失,随着国内陆续复工,公路施工需求有望康复。 需要留意的是,原油暴降导致炼厂有了超高的加工利润,大概率会驱动炼厂开工不断提高,而现阶段沥青需求仍处于康复阶段,短期供大于需预期不断强化,沥青期价面对一定压力,但未来沥青需求会逐步启动,累库预期也会逐渐削弱。

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