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PTA中短期库存难见拐点

作者:逸富国际期货 来源:逸富国际期货 日期:2020-05-22

  自傲油价事件后,美油布油反弹超10美元/桶,内盘原油也反弹近20%,全球主要产油国主、被迫减产,以及欧美逐渐复工是油价上移的主要原因。从数据上看,因OPEC+增产和欧美需求受损,4月全球原油过剩2500—3000万桶/天。进入5月,OPEC+开端正式执行减产计划,并且沙特、科威特、阿联酋表示将逐渐扩大减产规模,预计未来几个月OPEC+平均减产值将在1200万桶/天上下。 在疫情影响下,表里纺服订单数量大幅下滑,但较低的质料价格仍使得聚酯产品有较好的质料本钱毛利,支撑聚酯开工恢复。分种类看,涤短和瓶片提供了主要的负荷增幅,涤纶长丝则因产品库存偏高,负荷提高速度不及涤短和瓶片。 src=/uploads/allimg/200521/1-2005210953124S.png 5月初,类似状况再度发生,尽管这次备货的力度和持续性不及4月初,但仍使涤丝产品库存维持在历史中性水平,结合目前长丝盈利状况看,至6月底,聚酯负荷大概率将维持在88%上下水平,挨近上一年同期,对PTA需求形成一定支撑。 此外,PTA社会库存自上一年12月开端增加,并在新产能落地、春节和疫情要素作用下,库存堆集力度远大于从前同期。数据显示,1—4月库存堆集量分别在55万吨、115万吨、17万吨和30万吨。 在低油价带来的较好加工差的布景下,传统检修季的持续时间大大缩短,而疲弱的需求旺季无力消化大规模的产值增量。从设备检修、需求状况等数据剖析,PTA库存在中短期内难以见到拐点。 油价重心缓步上移或使PTA反弹,但PTA供应持续过剩,中短期库存难见拐点,反弹力度预计弱于原油。

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